在《2017全球快消品企業(yè)50強(qiáng)排行榜》中，寶潔僅次于雀巢排在第二位。2017年財(cái)年（截至2017年6月30日），寶潔集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈銷售額651億美元（約合4378.3億元），凈利潤(rùn)達(dá)154億美元（約合1035.73億元）。
截至到2018年3月31日，在過(guò)去的9個(gè)月時(shí)間里，寶潔的銷售額為503.29億美元（約為3195.34億元人民幣），相比去年中國(guó)化妝品零售總額2514億元高出近一半。
換而言之，去年整個(gè)中國(guó)化妝品市場(chǎng)的銷售額還不及寶潔9個(gè)月的業(yè)績(jī)，可以說(shuō)，寶潔是化妝品行業(yè)公認(rèn)的老大哥了。
如此龐大的日化用品帝國(guó)，誰(shuí)在背后影響著寶潔呢？
股權(quán)構(gòu)成復(fù)雜 “人民群眾”占多數(shù)
不同于化妝品行業(yè)的大多數(shù)公司，仍保留著家族企業(yè)的模式，寶潔早在1890年就開(kāi)始了公司化進(jìn)程，從1931年就是由經(jīng)理人負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。而創(chuàng)始人家族在第三代領(lǐng)導(dǎo)者卸任后就退出了公司經(jīng)營(yíng)。
據(jù)辛辛那提州的圖書館家族史料記載，家族退出也是因?yàn)榈谌I(lǐng)導(dǎo)者膝下無(wú)子女，遺產(chǎn)繼承人是他妻子的侄女，從事護(hù)士職業(yè)，終生未婚。
作為早在1891年就上市的企業(yè)，寶潔在資本市場(chǎng)浮沉已有127年，獲取了巨額財(cái)富。據(jù)最新一個(gè)交易日數(shù)據(jù)顯示，寶潔的市值為1813.56億美元。據(jù)報(bào)道，2013年其市值巔峰曾超過(guò)2千億美元。
正因體量巨大，寶潔的總股本也增至25.56億股。進(jìn)而也形成復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)：股東多，僅機(jī)構(gòu)投資者就有2603家，個(gè)人投資者整體占比高，有38.8%。
之所以個(gè)人投資者眾多，是寶潔長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多世紀(jì)的員工持股計(jì)劃所致。1891年，寶潔于紐約證券交易所上市，第二年，就推出了員工認(rèn)股計(jì)劃，鼓勵(lì)員工持股。
得益于公司化的運(yùn)作模式，寶潔在上市后業(yè)績(jī)表現(xiàn)好，并定期分紅成為美股中的藍(lán)籌股。
從上圖可以看到，如果你是個(gè)人投資者，2003年投資了寶潔100股，到了2007年已增長(zhǎng)至15100萬(wàn)美元，此外還有定期分紅，2007年，寶潔每股分紅為1.28美元，整體算下來(lái)，4年投資回報(bào)收益率超60%。
最大股東持股比例僅7%
穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)讓寶潔也吸引了不少投資機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期持有，據(jù)品觀君調(diào)查，全球前20的資產(chǎn)管理公司之中有16家都投資了寶潔，而且將近一半的公司都是寶潔的主要投資者。
目前，寶潔最大股東是先鋒集團(tuán)（Vanguard Group Inc.），持股7.37%。這家公司是目前全球排名第二的資產(chǎn)管理公司，掌管著4萬(wàn)9千億美元資產(chǎn)，對(duì)比去年日本4萬(wàn)8千億美元的GDP，可謂富可敵國(guó)。先鋒作為世界上最大的不收費(fèi)基金公司，它為眾多豪門如羅斯柴爾德家族、洛克菲勒家族服務(wù)。
其次是貝萊德集團(tuán)（BlackRock Inc.），即黑巖集團(tuán)，它是目前全球最大的資產(chǎn)管理公司，運(yùn)營(yíng)著62880億美元資產(chǎn)，比2017年全球市值排名前十的公司總和還要高。、
之所以投資寶潔，是因?yàn)樗召?gòu)了英國(guó)巴克萊全球投資控股有限公司，巴克萊是英國(guó)最大商業(yè)銀行的投資部門，2009年以135億美元價(jià)格售出，其中包括當(dāng)時(shí)持有的寶潔4.4%的股份。
有心者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，這家公司與世界最大的私募基金百仕通集團(tuán)(The Blackstone Group)名稱相同，其實(shí)是因貝萊德的創(chuàng)立初期受益于百仕通，但如今貝萊德已成為獨(dú)立公司。
事實(shí)上，上述兩位金主實(shí)在太有錢了，所以他們把日化行業(yè)里的大公司都投了一遍，包括聯(lián)合利華、歐阿利亞、高露潔、強(qiáng)生、雅詩(shī)蘭黛、花王、漢高和資生堂。
更值得八卦的是，別看先鋒不如貝萊德管的錢多，但先鋒其實(shí)是貝萊德的二股東，持股超過(guò)5%。這樣一來(lái)，管貝萊德叫金主爸爸的寶潔，該叫先鋒什么呢？
除此以外，道富集團(tuán)（State Street Global Advisors Inc.）、挪威中央銀行、資本世界投資公司、美林證券（Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith Inc.）這些寶潔的大股東也投資了其它日化公司，其中愛(ài)茉莉太平洋就曾主動(dòng)引入資本世界投資公司，幫助其展開(kāi)全球化業(yè)務(wù)。不僅業(yè)務(wù)重疊，這些公司之間也有相互投資關(guān)系，其中美林證券的投資部門就被貝萊德并購(gòu)，而挪威中央銀行也是先鋒集團(tuán)的客戶。
寶潔史上最大代理權(quán)之爭(zhēng)花落誰(shuí)家？
雖然靠山實(shí)力雄厚，但寶潔依然沒(méi)鎮(zhèn)住墻角，在去年就爆發(fā)了激進(jìn)投資者與管理層展開(kāi)董事會(huì)席位爭(zhēng)奪戰(zhàn)，讓寶潔成為美國(guó)有史以來(lái)面臨同樣爭(zhēng)戰(zhàn)的公司中市值最大的公司。
去年在寶潔的大股東中最受矚目的當(dāng)屬激進(jìn)投資者尼爾森·佩爾茨掌管的對(duì)沖基金Trian Fund Management，從份額來(lái)看，持股不如貝萊德、先鋒多，僅1.51%，但影響力十足。
這里插播解釋下對(duì)沖基金，即買進(jìn)一個(gè)金融產(chǎn)品時(shí)，賣出一個(gè)和它有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，跟你為了能吃得多而去做運(yùn)動(dòng)一個(gè)道理。這樣，對(duì)沖基金必然會(huì)看漲一個(gè)公司，看跌一個(gè)公司，通常體量大、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩的公司都是他們的目標(biāo)，正因此，他們也被形容為禿鷲，一旦聞到腐肉味就迅速撲上去分食目標(biāo)。
尼爾森·佩爾茨掌管的對(duì)沖基金Trian Fund Management曾投資過(guò)通用電氣和杜邦，還有全球食品巨頭之一億滋、美國(guó)快餐連鎖溫蒂漢堡（Wendy’s）、美國(guó)科技公司思科（Cisco）等。其中2015年他曾對(duì)杜邦的董事會(huì)發(fā)起進(jìn)攻，但并未如愿。而且他投資過(guò)的公司，在他退出后，基本都是業(yè)績(jī)不振。
去年他將目標(biāo)瞄準(zhǔn)寶潔，通過(guò)1份長(zhǎng)達(dá)94頁(yè)的白皮書控訴了管理層問(wèn)題，獲得了眾多中小股東，甚至是大股東如貝萊德的支持。不過(guò)在去年10月10日的股東大會(huì)上的投票中，尼爾森輸給寶潔管理層。
但鑒于雙方票數(shù)極其接近，寶潔看到有大量的投票支持Nelson Peltz，因此決定將他吸收入董事會(huì)。同時(shí)尼爾森也放棄了對(duì)寶潔的激進(jìn)改革措施，如拆分剝離業(yè)務(wù)。去年12月尼爾森會(huì)入職的消息傳出后，寶潔股價(jià)大漲2.3%。
盡管波折，但大股東并未離場(chǎng)，先鋒和貝萊德在去年都追加了一定比例投資，顯然它們?nèi)钥礉q寶潔的未來(lái)。
扒到這里，品觀君忍不住要給寶潔抱個(gè)不平，這兩年唱衰寶潔的聲音不絕于耳，但平心而論，對(duì)于巨人寶潔來(lái)說(shuō)，每一個(gè)轉(zhuǎn)身都不易，市場(chǎng)應(yīng)予以時(shí)間，等待其轉(zhuǎn)變。